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你怎么看Buffet说商品已经炒买了？ -- 不拉不拉 - (313 Byte) 2006-5-08 周一, 11:14 (523 reads) |
恍如隔世
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头衔: 海归少将
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性别: 
加入时间: 2004/10/04
文章: 971
海归分: 307339
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作者：恍如隔世 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
Buffett的特长是Bottom up的分析,对具体的一个个公司的经营好坏有超乎常人的独到见解.但是他对macro trend的把握没有太好的track record.随便举个例子:你有兴趣可以到www.berkshirehathaway.com去读一下他1986,1987年写的年报.当时通胀沸腾,美国30年期的国库债券的yield到了16%左右(仅凭记忆).Buffett用了很令人信服的分析说明为什么在这个时候买T-bond是白痴行为.可是他彻底地错了.那个时候买T-bill是once in a life time的机遇,买了之后持有20年,回报高于很多表现平平的股票,而且风险低得多.他看错的原因可能是没考虑到Paul Volker这个人(当时的Fed Chairman).
这次如果他说商品牛市已经到顶的话,我认为他又错了.(BTW,他什么时候,在哪里说的这个话?能给个链接吗?我是没听过.)关于这一点,Jim Rogers反反复复地说过很多次,商品牛市远远没到头,至少要到2012,后来他还修改为2014-2022.理由我不想重复,google一下就知道.具体的年份不重要,重要的是那个观点---商品牛市远远未结束,任何回落都只是调整.
关于石油,你说的那两个因素都是对的,其中中国因素还是很重要的因素.但是更重要的因素是供求关系中的供给.找不到油了,抽不出油了.我如果有时间和兴致会写个石油系列,不过大概没人想看.
航空公司的燃油对冲不能说明太多问题.2004年以前,全美只有Southwest Airline hedge了燃油,其他都没有,所以他们都亏钱,只有西南航空赚钱.04年以后,大家都知道要hedge了,可是谁那么傻跟航空公司对赌啊,要赌就只能加premium,所以远期的原油合约都冲上去了,从backwardation变成了contango.所以航空公司自然就只能买到60,70块以上的long contract.
作者：恍如隔世 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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