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zt 中海石油出价是否过高？

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zt 中海石油出价是否过高？ -- uiop101 - (2065 Byte) 2005-6-28 周二, 01:54 (1431 reads)

uiop101

头衔: 海归少校

加入时间: 2004/02/25
文章: 140

海归分: 18217

标题: zt 中海石油竞购之举触动华府神经 (393 reads) 时间: 2005-6-28 周二, 01:56

作者：uiop101 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中国海洋石油（中国）有限公司(CNOOC Ltd., 简称：中海石油)主动出价收购美国加州联合石油(Unocal Corp.)、希望能以此一举击败雪佛龙(Chevron Corp.)，此举可能会在华盛顿引发一场政治纷争，并加剧外界对中国企业希望走向全世界这个雄心壮志的担忧。这也是中国渴望直接控制更多能源资产、为国内经济发展提供助力的最新迹象。

美国时间周三晚间、北京时间周四早间，身为中国第三大石油公司的中海石油提出以185亿美元全现金的方式收购加州联合石油，超出了雪佛龙165亿美元的报价。这是迄今为止中国公司为收购外国企业开出的最高报价，也标志著中美两国企业首次陷入收购战。

中海石油提出以每股67美元的价格收购加州联合石油，向雪佛龙支付5亿美元的合同中止费，并承担加州联合石油16亿美元的债务。雪佛龙和中海石油都为旷日持久的收购战做好了准备，并聘请了公关公司为他们摇旗呐喊。

中海石油称自己的出价是“友好的”，董事长兼首席执行长傅成玉表示，希望双方能你情我愿地达成协议。这宗收购对中海石油的股东是有益的，因为它能强化公司在亚洲地区的业务，天然气储量的增加能使得公司的产品组合更加平衡，并使收益得到增加。

但中海石油也在力图打消华盛顿等外国政府对中国收购的担忧，表示愿意将加州联合石油美国油气田开采的大部分或所有石油和天然气在美国境内销售，并将设法尽量保留加州联合石油目前的6,500名雇员。

“我们的全现金要约对加州联合石油的股东显然更有利，”傅成玉在接受采访时表示，“其次，这对美国也有利。我们将保护加州联合石油在美国的工作职位。”雪佛龙的发言人唐纳德·坎贝尔(Donald Campbell)表示，雪佛龙尚未就裁员作出任何决定，但预计将出售20亿美元的资产，并将雪佛龙的总部与加州联合石油的总部合并。

对于中海石油来说，收购加州联合石油能提高其在亚洲的影响力。加州联合石油总计17.5亿桶当量的油气储量有近一半的在亚洲。中海石油的要约书称，总的来说，两家公司合并后将有85%油气储量位于亚洲。

加州联合石油在泰国、印尼和缅甸拥有天然气田和油田，与中海石油在中国近海、印尼以及澳大利亚的资产形成互补。加州联合石油还在英国石油公司(BP PLC)经营的向地中海地区运送石油的阿塞拜疆大油田和管道项目中持有10%的股份。如果中海石油成功竞购，将获得可在大西洋市场出售的大量石油，并成为中国公司在全球优质油气项目中罕有地获得少数股股权的典范。

中海石油对加州联合石油出价，似乎有些令人意外。在加州联合石油同意接受雪佛龙现金加股票的收购报价前，4月份时中海石油似乎一度徘徊在出价边缘，傅成玉表示，中海石油最终没有出价是因为非执行董事希望有更多的时间对收购作出评价。

此后，中海石油董事会聘请了顾问公司CRA International Inc.和N.M. Rothschild & Sons对是否应竞购加州联合石油作出评价。周三夜间，中海石油在北京总部召开了董事会会议就出价竞购加州联合石油进行了讨论，投资银行家以及公司的管理高层一直工作到凌晨才制定出了正式要约。傅成玉表示，周三投票的所有董事都批准了新的要约。

据知情人士称，投资银行高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的亚洲副董事长、中海石油非执行董事考提斯(Kenneth Courtis)曾第一个对早先的收购要约提出质疑，但考提斯没有对中海石油新的报价进行投票，原因是高盛将为中海石油的收购提供融资。考提斯近几周没有回覆记者寻求置评的电话和电子邮件。

周三晚些时候，加州联合石油表示将根据与雪佛龙达成的协议的责任和义务，评价中海石油的要约。加州联合石油的公司声明指出，董事会建议股东批准雪佛龙收购交易的决定依然有效。

雪佛龙发布的一份声明称，与加州联合石油签署的收购协议“报价具有说服力、监管审批前景明朗以及很好的时机”，为加州联合石油的股东们提供了一笔绝佳的交易。雪佛龙一直在极力敦促加州联合石油的股东们尽快对这宗收购交易作出投票表决，但迄今投票时间仍未敲定。雪佛龙一位高级管理人士本周表示，他希望收购能在8月份完成，但这是在中海石油发出要约之前。

中海石油的竞争性要约可能迫使雪佛龙不得不关注旷日持久的监管审批过程，并大肆渲染中海石油收购可能带来的风险。同时，雪佛龙也可能会加大自己的收购砝码，尽管4月份时华尔街已认为其开价过高。但中海石油的新要约或许并不那么具有杀伤力，毕竟它仍低于一些股东期待的每股70美元的水平。

加州联合石油的大机构股东包括Dodge & Cox、Capital Research & Management Co.等共同基金管理公司，以及York Capital Management等对冲基金。周三夜间，这些公司或拒绝评论，或无法取得联系。

近日来由于中海石油竞购的传言，加州联合石油的股价呈现上涨走势，纽约证交所周四午盘涨79美分，涨幅1.2%，报65.65美元。雪佛龙在纽约证交所涨59美分，涨幅1%，报58.86美元。

市值大约220亿美元的中海石油，有大约70%的股份由政府持有，其余股份在纽约和香港两地公开上市。周四午盘时分，中海石油在纽约证交所上市的美国存托凭证涨1.80美元，涨幅3.4%，报55.11美元。

中海石油的要约是在油价稳步攀升的情况下提出的；造成全球油价的攀升的部分原因是中国迅速增长的需求，使得全球范围内的石油供应趋紧。为了满足国内工业发展以及13亿人口的生活需求，中国已成为仅次于美国的全球第二大石油消费大国。

从中海石油报价的融资计划，可以看出中国收购石油资产的兴趣有多强烈。在该公司称已获得承诺的160亿美元资金中，有130亿美元将来自中国国有实体，包括中海石油的母公司──中国海洋石油总公司(China National Offshore Oil Corp.)提供的70亿美元长期和短期贷款。

但傅成玉淡化处理了国家利益在中海石油的战略中所扮演的角色，称这宗收购是基于商业利益考虑。他说，中国政府允许国有银行向中海石油放贷，就是间接地批准了中海石油的报价。

另外30亿美元的过渡性贷款来自高盛和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)，中海石油称。

18个月来油价的上涨使得石油公司收购新油气储备的费用也水涨船高。纽约商交所，8月份交割的石油周四午盘涨1.26美元，报每桶59.35美元。

竞购加州联合石油，也是中国从一个投资美国国债的被动投资者转向一个财力雄厚的主动投资者的最新迹象。5月份，中国联想集团(Lenovo Group)以17.5亿美元收购了国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)的个人电脑子公司，本周青岛海尔股份有限公司(Qingdao Haier Co.)出价11.3亿美元收购令人尊敬的美国家用电气生产商Maytag Corp.。

中海石油出价收购加州联合石油虽未尘埃落定，但已在华盛顿掀起了轩然大波。周三，美国能源部长博德曼(Samuel Bodman)强调，（如果中海石油出价，）要约需接受美国外国投资委员会(Committee for Foreign Investment)的审查；外国投资委员会是一个由美国财政部长斯诺(John Snow)率领的跨部门专家小组，专门审查可能关系美国国家安全的并购交易。上周，来自加州联合石油和雪佛龙家乡加州的共和党议员潘伯(Richard Pombo)和亨特(Duncan Hunter)请求布什政府对中海石油的竞购进行审查，可能的话，否决中海石油可能的出价。

艾奥瓦州共和党议员格拉斯列(Charles Grassley)周四在CNBC电视频道上发表讲话称，联邦议员们尚未准备好如何评价中海石油新的要约，但如果中美间出现更大的贸易争端，美国最终可能会向世界贸易组织(World Trade Organization)求助。

格拉斯列的评论是在美国参议院财政委员会就中美经济关系举行听证会之前作出的。听证会的议题包括：北京的外汇管理做法是否旨在为中国公司提供不公平的竞争优势。美国财政部长斯诺和美国联邦储备委员会主席格林斯潘(Alan Greenspan)都将出席作证。

但与这种担忧形成对比的是美国企业界正在努力推动进入中国市场。周二，在中海石油可能出价竞购的传言中，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)的首席执行长雷蒙德(Lee Raymond)表示，如果美国否决中海石油的要约，将是一个大错误。“你必须要有自由贸易，”雷蒙德在路透(Reuters)主办的一个能源峰会上发表讲话称，“如果横加干涉的话，最终我们所有人都将为此付出代价。”

但中海石油即使赢得了收购战，也将在融合一个去年收入82亿美元的公司方面面临极大的挑战。同时，收购也会让为此中海石油背负上沉重的债务。

在许多方面，中海石油都是中国三大国有石油和天然气公司中最西方化的。该公司创立于20世纪80年代初，业务范围是勘探和开发海底石油和天然气田，员工总数仅2,500人，远远小于另外两家国有油气公司数万人的规模。中海石油一直在加大对天然气的投资，并在中国南方沿海地区建设液化天然气接收站，这将为中海石油从加州联合石油收购到的亚洲天然气提供一个广阔的市场。

通过与雪佛龙等外国大石油公司建立的近海石油开发合资企业，中海石油广泛地接触了西方的管理和技术。中海石油的首席执行长傅成玉曾在美国学习过一段时间，20世纪90年代时担任为菲利普斯石油公司(Phillips Petroleum)中国业务的副总裁，菲利普斯石油目前已成为康菲石油公司(ConocoPhillips)的一部分。傅成玉“有扩张业务的野心，也知道如何遵循西方的商业规则达到他的目的，”为国内外能源公司提供咨询的北京群鹰创业科技有限公司(Falcon Pioneer Technology Co.)的韩小平表示。

周三晚间，傅成玉表示，他记得20世纪80年代他在加州求学时，加州联合石油有76个加油站；傅成玉在南加州大学获得了硕士学位。“我从未梦想过有这样一天，”他说的是一家中国企业能有机会收购加州联合石油，“我当时认为，中国要比美国落后100年。”

作者：uiop101 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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