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主题: [新闻]新华社：当前我国证券市场健康稳定发展

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[新闻]新华社：当前我国证券市场健康稳定发展

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[新闻]新华社：当前我国证券市场健康稳定发展 -- 游客 - (3202 Byte) 2007-8-13 周一, 11:13 (1530 reads)

EIC

头衔: 海归中将
声望: 讲师

加入时间: 2005/08/04
文章: 1255

海归分: 421989

标题: 【中国股市】最高点即将诞生（附图）。潘石屹、夏斌、易宪容：谈政策风险、利率风险、金融风险（ZT） (614 reads) 时间: 2007-8-13 周一, 15:20

作者：EIC 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

潘石屹评点地产股暴涨上海证券报记者于兵兵

　　正积极准备上市融资的地产企业SOHO中国董事长潘石屹日前接受记者采访时介绍，根据2007年8月9日彭博资讯，该时间点中国内地A股地产公司平均市盈率已经达到111倍，而2007年8月3日香港上市内地地产公司的平均市盈率仅为28.6倍。

　　作为股票市值与年盈利的比值，市盈率是投资回报的基本衡量标准，也是判断市场是否存在泡沫的重要依据。“在经济高速增长、人民币汇率看涨、股票看涨、房地产看涨的情况下，地产股经济周期的高峰也可能同时叠加。房地产市场的利好消息通过资本市场的‘三极管’放大，然后再进入外汇市场继续放大，这就是市场中的‘尖叫’”，潘石屹认为，这种局面将会对经济发展以及社会稳定带来风险。

　　“解决的办法是打破股票市场与政策、政治气候挂钩的预期，让市场依靠市场的机制去调整。”潘石屹称。

　　针对最近部分房地产上市企业中报业绩与市场热捧地产股的热情并不匹配的说法，潘石屹称内地的房地产上市公司大部分是国有企业基础，他们在改革机制、创造利润的热情方面与民营企业有些不同，所以内地上市的以国有企业为主的房地产公司的业绩并不代表目前房地产的整体情况。

　　另外，对于即将出台的若干房地产金融调控政策，潘石屹称，物业税等政策的出台配合二手房交易税费成本的下降可以促进二手房流通，解决目前的房屋空置。（转贴注：增加了存量供给，抑制了投资需求，从而成为房价拐点）而银监会建议提高首付比例的说法可以成为影响楼市走向的最大因素，作用远大于调整房贷利息。但政策出台同样不宜“一刀切”，需要针对不同区域和交易情况而定。给商业银行在判断风险上而更大的自主权。

夏斌：资产价格上涨增大货币需求证券时报作者：卢荣

　　国务院发展研究中心金融研究所所长、经济学家夏斌日前在出席光大金融论坛上表示，中国人民银行应关注房地产、股票等资产价格上涨过程中的货币需求放大问题。

　　夏斌指出，近几个月来居民消费贷款增速过快，特别是在房地产以及股票市场价格上涨较快的情况下，利用房地产抵押进行循环贷款以及股票典当质押贷款等行为日益增多，这些行为都产生了货币需求放大的问题，一旦日后资产价格下跌，将产生较大的风险，央行对此应有所警惕。

　　夏斌并称，目前中国的流动性过剩问题单靠央行的政策难以解决，必须再辅以其他经济才能抑制过剩的流动性，如贸易政策、招商引资政策、刺激内需政策等。此外，央行在今后的货币调控中，还应将价格工具（利率）和数量工具（存款准备金率和公开市场）相结合，这样才能收到一定的效果。

　　夏斌还认为，由于目前中国资产的膨胀速度很快，境外热钱在中国所获得的收益相当高，因此保持中国与美国之间的利差并无助于遏制境外投机资本涌入中国，央行应该跳出中美利差的误区，尽快引导市场利率走高，通过使资产价格降温，令境外热钱无利可图。（转贴注：认识的转变将影响加息的速度与幅度）

易宪容：美国人给咱敲响房贷警钟成都商报讯

　　美国次贷危机仅仅是一种恐慌，实际风险并没有那样高。对于中国来说，国内金融机构涉及次贷不多，它对中国的影响不会太大。

　　不过，次贷危机给中国按揭市场的启示是值得深入思考的。因为，“居民住房按揭为优质资产”的观念，一直在中国房地产市场大行其道，而且即使到现在，除了银监会及央行这样的监管机构有所察觉之外，房地产市场、商业银行对此仍然是无动于衷，“住房按揭贷款是优质资产”的神话仍是主流意见。但实际上，当美国打破这种神话破灭时，居民按揭贷款的潜在风险暴露无遗。

　　首先，从住房按揭的对象来看，美国次贷的贷款人的信用还有等级之分，即“次级信用”，但是对中国按揭贷款者来说，估计其中大部分人连“次级信用”都不及。何以为证？在中国，个人要申请住房按揭贷款，几乎没有不能够从银行获得贷款的。

　　据我调查所知，按照银监会个人住房按揭贷款指引，个人每月按揭贷款还款额不得超过个人家庭月可支配收入的50%。但实际上，国内居民在办理住房按揭贷款时，没有多少人能够满足这样一个最基本的标准———他们从律师事务所或单位开出假的工资收入证明。用假的收入证明、假的工资证明等虚假文件到银行进行按揭贷款，这些人的信用令人质疑。

　　2004年曾经有人贷款7800万元购买住房128套，甚至于有人贷款一亿多，购买住房100多套，就是通过假信用的方式进入的。（转贴注：中国特色的房贷风险）可以说，尽管目前国内不少个人住房按揭贷款的信用不好，但是在房地产市场价格一直在上涨时，这种没有信用或负信用的人就没有暴露出来，过高的房价把这些完全掩盖起来。但是如果中国的房地产市场价格出现逆转，其潜在风险必然会暴露出来。

　　其次，美国次贷的风险尽管很高，但是这种风险通过证券化的方式已经分散。而中国住房按揭贷款的证券化程度低，其不良信用贷款的风险基本聚集在银行体系内。

　　再者，目前国内部分银行为了其自身短期效益，采取对住房按揭盲目扩张的态势。它们不仅放宽了个人住房按揭贷款者市场进入，根本就没有遵守银监会相关指引，甚至采取各种方式规避这种指引。这也使得中国的住房按揭贷款的风险进一步放大。

　　可以说，如果不进行全面检讨，不打破目前中国银行体系“住房按揭贷款为优质资产”的神话，其间的风险可想而知！

（转贴注：物业税 & 加息 -〉房价拐点 -〉房贷风险暴露 -〉金融风险增加。如果中国股市是晴雨表，具有风险定价能力的话，这一波牛市的最高点即将诞生了。）

附图：有可能是先行指标的地产指数、建筑指数及B股指数

作者：EIC 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

上一次由EIC于2007-8-13 周一, 19:19修改，总共修改了1次

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